一口气了解通货膨胀 | 硬核

你看, 這是1923年的德國, 這些人竟然拿紙幣在那糊牆, 拿紙幣在那生火, 德國馬克變得一文不值, 上廁所用都嫌太小, 物價平均每兩天就要翻一番, 年化的通貨膨脹率達到了, 這個是2008年的津巴布韋, 他們當時就印出了那張最著名的紙幣, 你看數零都數不過來, 是100萬億津巴布韋元, 物價平均每24.7個小時, 就得翻一倍, 年化的通貨膨脹率達到了, 百分之七點三乘以十的, 你猜多少, 108次方, 這是什麼概念, 反正我是沒有概念, 而這個是1946年的匈牙利, 物價平均每15.6小時就要翻一倍, 年化通貨膨脹率, 這些別看我們現在都當段子在講, 但對當時當地的經濟來講, 那絕對就是滅頂之災, 2022年美國歐盟英國, 突然飆升了通貨膨脹, 讓這個詞, 再一次成為了全球經濟的主題, 這個坑小Lin已經挖了確實很多次了, 來今天小Lin就幫你去打通任督二脈, 咱們盡量輕鬆有趣, 而又深入地聊一聊這個通貨膨脹, 還有政府和央行, 他們腦子裡到底都是怎麼想的, 你準備好了嗎, 通貨膨脹, 通貨就是指錢, 膨脹就是貶值, 所以通貨膨脹就是錢的貶值, 我們最常見衡量的指標叫做CPI, 消費者物價指數, 大概就是衡量我們平時用的商品, 和服務的一個物價走勢, 你看這個是美國的CPIn你看這個是美國的CPI, 就六十年前大概是二十九點幾, 現在是296, 這個絕對的數字, 你看它其實意義也不大, 你看它對比你就知道, OK 現在美國的物價, 大概是美國六十年前的十倍, 也就是說六十年前的一美元n也就是說六十年前的一美元, 就大概相當於現在的十美元, 是不是比你想像那個通貨膨脹率要低, 那咱國內的通貨膨脹效應, 同樣六十年間, 澳大利亞的物價翻了十六倍, 英國翻了二十五倍, 印度翻了八十八倍, 土耳其翻了九百七十萬倍, 物價漲就是錢越來越不值錢了, 這個其實不難理解, 但如果我們想深入地了解通貨膨脹, 那首先我們要來看一個公式, 這裡面你看這個C, 開玩笑, 小Lin怎麼可能講這麼無聊的公式, 其實經濟學家, 用來形容和解釋通貨膨脹的公式, 有一大堆, 什麼凱恩斯主義貨幣主義, 新凱恩斯主義blablabla, 就是你聽著都感覺好像很有道理, 但這裡邊幾乎沒有一個是長期好用的, 這個其實也是通貨膨脹, 它非常神奇的地方, 因為它的形成原因, 其實你怎麼想非常之簡單, 無非就是經濟體當中流通的貨幣量, 超過了經濟的體量, 太多的錢就追逐太少的商品, 那物價不就自然而然漲了嗎, 可是就這麼簡單個事兒, 大家就是拿捏不住, 你要知道各國央行的首要目標, 甚至很多央行唯一的目標, 就是要維持物價的穩定, 就是錢你隨便印, 利率你也隨便調, 你就只要保住物價穩定, 保住這個通貨膨脹率就行了, 但它就是保不住, 即使就是像美聯儲歐洲央行, 這些都是, 裡邊匯集了世界頂尖的經濟學家, 他們內部的意見經常也不一致, 這個事兒肯定沒那麼簡單, 咱們現在就從思想上把它拔高一下, 如果我們站在一個整個經濟體的角度, 那錢無非就是一個流通的工具, 所以這個貨幣它對應的一個購買力, 就比如說我這杯奶茶是3塊錢, 還是300塊錢, 其實沒有那麼大所謂, 我們真正追求的是什麼呢, 就是更幸福更快樂更, 我們今天可討論不到那個高度, 對於經濟體來講, 我們追求的其實是更高的產值, 簡單粗暴點來說就是更高的GDP, 就是說大家每天都努力工作, 努力干活努力生產, 去產出更多更好的產品和服務, 那我們作為消費者就可以消費, 和享受到這些更好的產品和服務, 這樣整個經濟體它的運轉就更高效, 這個是我們追求的, 那從貨幣的角度來講, 怎麼樣才能幫助我們, 達到更高的產值呢, 就我們正常就會想到說, 你說貨幣在經濟體當中它就是個媒介, 所以你做到盡量穩定就好, 也就是說你手上比如說100塊錢, 那你永遠都能買到相同的東西, 很穩定, 它就有助於經濟體的運行, 但是慢慢就有人發現, 假設我們手中的錢, 它不是完全一成不變的, 而是所有人手裡的錢, 是在一點一點的貶值, 那就算你把一箱子錢藏在你床底下, 看起來是非常安全的, 但是因為通貨膨脹, 你床底下的錢的購買力, 其實是在慢慢消失, 而這購買力就被轉移到那些, 新創造出來的錢上, 它其實是在對大家的財富進行, 就持續不斷的那種微調, 就我不能讓你太安逸了, 我得盡量少的讓你把錢藏在床底下, 而更多的逼著你去賺錢, 去生產去消費, 也就是說通貨膨脹, 它其實是一種, 無時無刻不在進行的財富的再分配, 精彩吧, 就比如說, 你今年買一杯奶茶要20塊錢, 明年同樣的一杯奶茶, 你要花21塊錢, 那你一看我這手上的錢, 今年要是不花出去, 那明年就變少了, 那我還是趕緊多花一點, 這樣一來大家就會更多的, 去產生即時的消費, 那這樣社會總需求就上升, GDP也就上升了, 你看一潭死水, 就你把通貨膨脹往這攪和攪和, 就激發出了更大的活力, 這也是為什麼我們現在普遍認為, 適量的通貨膨脹, 對整個經濟來講是更好的, 當然我們作為消費者, 肯定是不太喜歡這種, 被逼著去花錢的危機感, 所以也有很多人把通貨膨脹, 列到了一個叫做痛苦指數, Misery Index裡邊, 但是總體來說, 經濟學家才不Care你那什麼痛苦指數, 還是經濟發展更重要, 好那要是反過來通貨緊縮呢, 那就是說同樣的100塊錢, 你明年買的東西比今年還多, 那要是我肯定就把錢藏在床底下了, 這樣你財富其實在一年比一年變多, 這樣聽起來是不是就一點也不痛苦, 很爽了, 可是問題就在於, 那大家就不努力賺錢幹活了, 在家躺著就完了, 花錢也盡量減少, 畢竟你不花錢, 實際上就相當於是在賺錢, 那所有的人就都會變成非必要不花錢, 而這個其實長期來講的話, 就會進入到一個非常可怕的, 通縮惡性循環, 日本其實就是個非常典型的例子, 90年代泡沫破裂之後, 就陷入了通貨緊縮, 之後就是信用萎靡經過了30年, 央行不管怎麼刺激, 政府不管怎麼借債, 這需求就是刺激不起來, 當然它有一系列文化老齡化的問題, 但是你就能看出來, 這個通貨緊縮是多麼的可怕, 所以你看價格越來越便宜, 它並不是真正的問題, 而是大家都不工作了, 不努力了不賺錢了不生產了, 都躺平了也不花錢了, 進入到一個低慾望社會, 這才是深層的問題, 我們之所以Care通貨膨脹, 並不是因為我們關心價格的變化, 而是價格的變化, 它會帶來需求的變化和GDP的變化, 但是你這個通貨膨脹, 財富再分配的效應它也不能太過了, 你比如說, 我今年床底下的錢能買100杯奶茶, 明年能買99杯后年買98杯, 那你覺得可能還行對吧, 我努力賺錢, 但你比如說像津巴布韋那樣, 我今天買100杯奶茶, 明天好傢伙50杯, 再過一個禮拜一杯都買不著了, 那我賺錢還有什麼意義對吧, 三天兩頭就給我重新開一次局, 把大家財富再洗牌了, 我辛辛苦苦在這賺錢養家, 你咵給我重開一局, 那我肯定立馬躺平對吧, 這錢自己夠花就行了, 錢到了手裡立馬燙手山芋, 趕緊花了了事, 剩下的反正你存起來, 也是馬上就消失了, 這種情況就叫超高速的通貨膨脹, 也就是惡性通脹Hyperinflation, 它對經濟的打擊真的是毀滅性的, 你比如說像一戰之後的德國, 當時一塊麵包要1000億馬克, 而後天可能就變成2000億了, 這種情況下, 這個經濟的金融系統信貸系統, 基本上就完全癱瘓, 社會生產力也會驟減, 當時德國半年之內, 就有600萬人失業, 最後就導致了新的貨幣軍事管制, 政治動盪, 還間接導致了希特勒的上台, 就歷史上陷入惡性通脹的國家, 幾乎無一例外全都要經過艱苦卓絕的, 全面改革全面重啟, 才有可能慢慢地恢復過來, 所以你看剛剛我們說這個通貨緊縮, 這就有點像經濟它給凍住了, 凍死了就不怎麼發展了, 而惡性通脹就經濟有點過熱了, 開始自燃了, 自燃就自己會越燒越厲害, 這都是不行的, 你看我們剛才說了, 通貨緊縮和惡性通脹的可怕, 所以現在是不是, 可以更深入地了解一下, 為什麼大多數的經濟學家, 都會追求那個適量的通貨膨脹, 其實就是個度的問題, 比如說像美國歐洲英國日本n比如說像美國歐洲英國日本, 加拿大澳大利亞央行, 都把通脹的目標, 定到了2%到3 %左右, 大部分其他經濟體的央行, 雖然不一定公佈一個, 特別明確的通脹目標, 但也都希望把通脹, 控制在2%到5%之間, 各國央行不管用什麼貨幣政策, 他們頭號目標就是把這個通脹, 能夠維持在一個合理的區間, 即使它的成本, 是犧牲掉一些經濟的短期增長, 甚至是陷入到短期的衰退, 保住通脹, 就是現在各大發達經濟體的一個底線, 我們順便提一嘴, 可能有人就會好奇, 就說那你說通脹對資產價格, 比如說股價和房價有什麼影響呢, 其實理論上這個事是說不太準的, 因為乾擾的因素會非常多, 但你要直觀地去猜個方向, 你可能會覺得它是正相關的, 因為通貨膨脹價格都漲了, 大家為了抵禦通脹, 可能就會投資到房地產, 股票市場裡頭去, 但實際上很有意思, 我們看IMF對71個經濟體, 我們看IMF對71個經濟體, 過去股價和通脹之間關係的回歸, 這個圖我就不具體解釋了, 反正結論就是, 不管是發達國家還是發展中國家, 股價的表現和通貨膨脹, 其實是負相關的, 也就是說高通脹的時候, 股票一般都會跌, 這其實是因為, 促使股票下跌最主要的原因是政策, 也就是說在高通脹的時期, 不管是財政政策還是貨幣政策, 政府和央行為了抑制通脹, 大概率都會採取緊縮的政策, 而這個緊縮政策就導致了股價的下跌, 這就是為什麼土耳其是個例外, 他在高通脹的時期沒有採取緊縮政策, 所以股票就一年之間翻了三倍, 當然還有一個例外, 就是能源公司的股票, 就是歷史數據表明一般在高通脹時期, 就是歷史數據表明一般在高通脹時期, 能源公司股票表現都非常好, 這個也是非常符合, 2022年全球通脹的行情, 所以我們不是剛剛, 把這個表現最好公司, 頒給了Exxon Mobil嗎, 那你說到底為什麼會導致通貨膨脹呢, 你可能會非常直觀地感覺, 是因為央行印錢, 或者說是央行印了太多的錢, 所以導致了通貨膨脹, 怎麼說呢就對也不對, 或者說不完全對, 就有的時候政府不印錢也會導致通脹, 有的時候政府就玩命印錢, 它就是帶不來通脹, 你就比如看日本央行之前二十多年, 無限量的印錢還是通貨緊縮對吧, 來我們來詳細分析一下, 其實導致通脹大概可能有三種因素, 首先就是需求拉動型的通脹, 叫做Demand-pull, 就比如說, 我們想像一個正常運行的經濟體, 突然有一天出於某種原因, 大家就非常想喝奶茶, 所以就是在這個經濟體, 完全都跟以前正常的情況下, 額外增加了一個需求, 那大家就會跑去奶茶店買奶茶, 那這時候, 全國有千千萬萬個奶茶店的老闆, 他們就非常高興了, 就會導致兩個結果, 一個是生產更多的奶茶, 另一個就是奶茶漲價, 但不管是哪一種, 都會導致奶茶店的老闆最後是賺到了, 賺了錢的老闆, 這時候就可以去買吃的買包什麼的, 你要碰上好一點的老闆, 還會給員工發獎金漲工資, 這樣員工也拿著錢去買包買吃的, 那你看這時候, 賣包賣吃的生意不就興旺, 就進入到了下一個循環, 買更多的包和吃的, 所以你看, 總結下來就是先是有了總需求的增加, 就會導致產量上漲物價上漲, 那企業的利潤就會增加, 就會導致消費增加, 就到了新一輪的需求增長, 那這良性循環它不就起來了嗎, 這就是為什麼剛才說, 總需求增長會導致經濟增長, 但是這裡邊你發現沒有, 有一個副作用就是物價上升, 也就是通貨膨脹, 所以這個邏輯鏈, 其實就是需求拉動型的通貨膨脹, 不得不說需求真的可以說是, 拉動社會進步的生產力了, 就比如說大家有炒股的需求, 各種交易平台就應運而生了, 後來大家就產生了, 一站式投資交易的需求, 就是希望一個賬戶, 什麼美股澳股新加坡股港股, 債券等等通通都可以交易, 就有了富途牛牛的海外版Moomoo, 富途剛剛過完10週年, 值此新春佳節之際, 也給廣大華人朋友備了一份大禮, 你只要開戶成功, 就送一股Under Armour (安德瑪)的股票, 你要是再入金等額1萬港幣, 還可以再送一股, 價值約100美元的Google股票, 這可是小Lin頻道專屬福利, 下面鏈接才能領別的地兒找不到, 最近不是到了財報季嘛, 財報對於投資的重要性就不用我多說了, 你看它裡邊這個財報日曆, 就能看見每天有哪些公司發布, 你比如說我感興趣這個英特爾, 我還可以直接訂閱電話會議的直播, 到時候就直接在APP裡頭看, 像美股澳股港股A股都有, 而且Moomoo還特別整理了財報的解讀, 就讓普通人也能很輕鬆地上手, 你比如說我想看看, 新能源公司, 一句話就能知道這公司業績達沒達到預期, 未來怎麼樣, 來幫助你做投資的判斷, 比如咱們看, 特斯拉吧, 讓大家自己去買, 這是什麼意思呢, 就是公司它一直在賺錢, 同時它想擴大產能去賺更多的錢, 招更多的人, 但是社會上的勞動力, 已經基本趨於飽和了, 你看這個是不是有點像, 剛剛我們提到的, 那個人滿為患的奶茶店, 那這時候怎麼辦呢, 漲價, 你看這不就通貨膨脹了嘛, 所以在這種情況下, 美聯儲還持續量化寬鬆, 你看到那麼高的通貨膨脹, 也就不足為奇了, 好我們再稍微發散一下, 咱剛才不是說印錢可以刺激需求, 就會進入到那個刺激經濟, 和通貨膨脹的循環裡頭去, 但其實各國央行, 最近面臨著一個比較尷尬的問題, 就是它們印的錢其實發不出去, 因為你說央行要控制貨幣, 它採取的政策無非就是要么調利率, 要么去買賣一些金融資產, 但實際上這些手段, 你這錢還是在金融體系裡邊打轉, 這怎麼解釋呢, 就比如說央行, 它去買了好多國債公司債, 但是賣了債券拿到錢的這些金融機構, 它們就死活不把錢取出來, 或者放貸放給實體經濟, 你比如說轉頭又投向股市了, 也就是說不管央行它把利率降到多低, 這些商業銀行就是不把貸款放出去, 那就沒有錢流到實體經濟裡, 這樣的話這錢就在金融體系內部打轉, 它永遠到不了, 像你我這樣的消費者手裡去, 實際的買奶茶, 所以就是央行費了半天的勁, 又是降息又是印錢, 但是這個錢就壓根沒留到我們剛才說, 那個經濟增長的循環裡頭去, 這個也是一定程度上解釋了, 為什麼2020年之前的, 大概十來年吧, 像日本歐洲包括美國, 就那麼大量的量化寬鬆, 長期的低利率, 你就是看不到實體經濟的通貨膨脹, 而只是看到股市在那哐哐漲, 疫情來了之後, 這拜登政府也算是看明白了, 就央行印錢用處已經不大了, 還是得我們政府出馬, 我們就得把錢送到消費者的手裡, 就是真的literally給大家發錢, 先是在2020年的時候, 幾乎給所有人每人發1200美元, 家裡有孩子的再加500, 失業了的每個月600, 還有各種貸款的減免, 到2021年, 年收入不足75000的, 每人再給發1400, 反正就里外裡這兩年期間, 給大家發了大概5萬億美元, 這是什麼概念, 就相當於每個美國人人頭上, 平均都發了15000美元, 首先政府無節制地印錢, 一般情況下都是因為戰爭, 或者政治因素導致的, 你想政府要不是真的逼急了, 它也不會到, 自己印錢自己花這麼低劣的手段, 後果咱都知道, 它肯定不可能不知道對吧, 你比如說像剛剛我們提到的, 1920到1923年的德國, 1945 1946年的匈牙利, 這不都是因為一戰二戰戰敗了, 簽了一堆賠償款, 迫不得已才開始自己印錢, 政府印錢了貨幣量就增加, 那不就推動需求, 接下來就帶來了需求推動型的通脹, 可是就是因為政府印錢印得太猛了, 通脹漲得太快, 高到一定程度的時候, 社會的財富分配就非常快了, 也就說大家其實解決溫飽就得了, 從來不會想著說去存錢, 注意, 但這個時候還沒到真正的惡性通脹, 也就是大概百分之四五十的樣子, 這個時候就算政府意識到通脹的可怕, 停了印鈔機, 可是大家已經都減少工作了, 得那社會的產能就開始下降, 商品就開始減少, 那會造成什麼呢, 價格上漲, 這個不就告訴我們說, 因為供給不足, 導致成本推動型的那個通貨膨脹了, 然後再往後通脹就更高, 大家就更不工作物資就更短缺, 通脹就更高, 這就有了7.5乘以10的, 170次方的通貨膨脹率, 在製定政策時候的底層邏輯, 所以你之後要想進央行工作, 可以多看幾遍,

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